国际虚拟金融市场走势开始分化

[font=宋体]昨天，最大的事件是中国领导人的重要讲话：力争在[/font]2020[font=宋体]年前的[/font]20[font=宋体]年内最终实现人民币自由兑换，并使国内生产总值（[/font]GDP[font=宋体]）翻两番。这既暗示了中国未来的发展仍然是高速度，也暗示了人民币政策在可以预见的未来变化不大。讲话刚刚完，股市就爆涨，带动黄金原油纷纷创出新高。尤其是原油，已经“站稳”了[/font]86[font=宋体]美元。[/font]



[font=宋体]而国际外汇市场最有意思的变化是：加元、澳元没有再跟着黄金石油而大涨，相反却收出了久违的阴线，息差交易也冲高回落。[/font]



[font=宋体]为什么全球风险资产追逐会出现分化？应该说是见顶迹象。非美、特别是商品货币该歇歇了；随之而来的应该是欧系货币的调整以及黄金、股市的大幅度震荡。[/font]



[font=宋体]惟有原油，看来还得涨。我们看到，近年以来，国际油价的上[/font][font=宋体]涨速度持续加快，从[/font]1998[font=宋体]年的[/font]8[font=宋体]美元上升到现在的[/font]86[font=宋体]美元用了[/font]9[font=宋体]年，从[/font]2003[font=宋体]年每桶[/font]30[font=宋体]美元上升到目前的[/font]86[font=宋体]美元左右，仅用了[/font]4[font=宋体]年，而从每桶[/font]60[font=宋体]美元涨至每桶[/font]86[font=宋体]美元只用了大半年的时间。这完全可以用飞速增长来形容，尤其是在刚刚过去的一个月里，油价上涨幅度达到[/font]20%[font=宋体]左右。这也是加元持续坚挺的原因。导致油价大幅走高的因素很复杂，从直接原因看，是持续下降的原油库存引发了市场对北半球冬季供应短缺的担忧。预计第四季度油库库存将继续下降，这将对原油价格上涨形成支撑。而从大的经济环境看，现在全球及美国经济都表现出了较好的势头，特别是昨天晚上美国数据公布后，市场已经认为，美国经济不会出现重大放缓或衰退；加上中国发誓加快增长，因此，全球对石油的需求就不会出现明显下滑，这才是支持油价上涨的重要因素。[/font]



[font=宋体]从更长的趋势看，国际油价的上涨态势已经难以逆转，顶多是大幅度地震荡。虽然现在不断有发现新油田的消息，但开采的成本都极高，在目前的油价水平上仍然没有开采价值。另外，中东地区的形势依然紧张，伊朗问题传闻不断，而尼日利亚和委内瑞拉也不是善瘥儿，基本上天天闹事。市场预测，一旦伊朗出现战事并导致原油供应中断，世界原油价格将立即飙升至每桶[/font]100[font=宋体]美元以上。由于现在临近冬季，既是消费的高峰，也是打仗的季节。原油向上涨应该说是必然。[/font]



[font=宋体]导致油价下跌的最大因素是美国必须发出声音，特别是对强势美元要不要坚持的声音。而我们看到，美国几乎所有的经济学家和政客都在美元大幅度贬值后偷着乐。[/font]



[font=宋体]美国《纽约时报》[/font]10[font=宋体]月[/font]10[font=宋体]日发表文章，题目是“美国故意在美元疲软问题上保持强有力的沉默”。文章说，目前美元对欧元比价已经超过历史最低水平，对其他几种主要货币的汇率也大幅下跌，而华盛顿官员的反应是心满意足，对此几乎保持一致的沉默。其实，在美联储[/font]9[font=宋体]月[/font]18[font=宋体]日降息后美元的下跌趋势加快之际，美国官员几乎没有重复过关于强势美元的言论。自美元三周前开始再次下跌以来，财长亨利[/font]-[font=宋体]保尔森只发表过一次有关强势美元的言论，那是在[/font]9[font=宋体]月[/font]21[font=宋体]日访问加拿大期间。当时，美元与加元的比价即将降至[/font]1[font=宋体]∶[/font]1[font=宋体]，这是[/font]30[font=宋体]年来未曾有过的。[/font]10[font=宋体]月[/font]9[font=宋体]日，美元对加元的收盘价为[/font]1[font=宋体]∶[/font]1.0169[font=宋体]。另一方面，保尔森对一年来美国的出口增长约[/font]15%[font=宋体]则一再表示满意。美国的出口出现增长，弱势美元起到了一定作用。分析人士认为，美国采取上述态度并非匪夷所思。目前，弱势美元比强势美元带来的现实利益要多很多。美元贬值可以促进美国的出口。美元疲软通常导致进口商品涨价，但迄今为止进口价格上涨比外国货币升值幅度要小，因为外国生产者一直让价格保持低水平，以维持在美国的市场份额。尽管保尔森对美国的汇率政策负主要责任，美联储官员也明确表示，他们并不担心弱势美元会带来迫在眉睫的通胀危险。特别是今天伯南客的讲话，仍然在说核心通货膨胀受控。尤其是美国民主党的议员们，动辄抨击布什政府的其他大部分经济政策，但在美元不断下跌的问题上却几乎保持一言不发的沉默。[/font]



[font=宋体]周末，七国集团的财长们将开会讨论经济政策，汇率问题肯定是焦点。欧洲官员可能会对美元、日元弱势表示不满，因为这使美国日本的出口商品在世界市场变得更便宜了。而最大的不满应该来自金融市场，现在全球经济出现这么多的问题，美国和日本的低利率政策是祸首中的祸首。[/font]



[font=宋体]这就受鼓舞，国际油价就会维持在高位，通货膨胀预期也会变成现实。于是导致黄金再涨。[/font]



[font=宋体]但是，昨天的行情告诉我们，无论黄金原油涨的多么疯狂，美元近期的日子不会进一步难过。原因是两条：一是[/font]G7[font=宋体]会议，对美元、日元的弱势会有抗议之声；更重要的原因是，美元再跌，美国的国债就没人买了。[/font]



[font=宋体]另外，从美国近期连续公布的数据看，虽然有差距，但总体应该说是利好居多，这使美联储进一步减息的前景黯淡。[/font]