港股新闻

马上炒港股了，先联系联系。

17日恒指低开281点 H股指数低开346点

财华社香港新闻中心 恒生指数今早低开281点，开报28,674点，现跌306点；H股指数低开346点，报19,095点，现跌328点。
蓝筹股中，中移动(0941-HK)下滑2.3％，汇控(0005-HK)跌0.34％，和黄(0013-HK)下滑0.96％，长实(0001-HK)跌0.62％，港交所(0388-HK)跌0.16％。

H股方面，国寿(2628-HK)挫2.49％，招行(3968-HK)跌1.92％，工行(1398-HK)跌0.6％，中行(3988-HK)下滑1.92％，中石油(0857-HK)跌1.85％，中石化(0386-HK)下滑3.76％，神华(1088-HK)跌2.39％，中海集运(2866-HK)跌1.32％。

李嘉诚再度减持1136.8万股南航

据香港联交所资料显示，长和系主席李嘉诚于10月10日及10月12日再度减持1136.8万股南航（1055.HK）H股股份，每股平均价介于10.566港元至11.469港元，由此套现约1.2亿港元，持股量由12.02％降至10.63％。

　　李嘉诚曾于9月25日至9月27日共减持2221.6万股南方航空股份，套现约2.9亿港元。随后又于10月4日减持1262.2万股，套现约1.47亿港元。

　　李嘉诚早在2005年之前就介入南航股票。香港联交所资料披露，截至2005年1月，李嘉诚控股的长江实业持有南方航空9693.8万股H股，加上和记黄埔和李嘉诚信托基金已持有的9693万股南航，共计1.93亿股，相当于南航16.51％股权，成为南航第二大股东。

　　南航昨日收报11.6港元，下跌1.7％。

金融界签署收购香港证券经纪公司协议书

9月14日18：00（北京时间）消息，金融界(Nasdaq：JRJC)今天宣布，收购香港证券经纪公司——日发投资有限公司(以下简称“日发投资”)85%股份。日发投资是一家拥有35年历史的香港证券公司。

　　金融界表示，其于9月7日与日发投资股东签订了最终协议，斥资约300万美元收购日发投资85%股份。根据协议，金融界的具体收购金额将基于收购完成之日，日发投资的净资产总值而定。此外，金融界拥有在交易完成5年内收购日发投资剩余15%股份的权利。

　　此次收购的完成将取决于以下条件：1、日发投资在交易完成日保留香港注册券商身份；2、香港证监会批准金融界成为日发投资大股东；3、其他关于交易完成的一般性条款。此外，如果在交易完成日，金融界累计收购的日发投资股份低于其总股本的75%，金融界有权单方面中止交易。交易预计在今年底前完成。

2007年10月17日 两地上市股票比价股票

H股(HKD) A股(RMB) 比价(%)
中兴通讯  41.40  58.10  69.12  
维柴动力  69.40  97.90  68.76  
东北电气  2.44  6.40  36.98  
经纬纺机  4.78  10.33  44.88  
新华制药  2.90  7.25  38.80  
鞍钢股份  35.75  36.10  96.06  
科龙电器  0.89  7.88  10.96

支持！！

18日恒指高开突破30000点

财华社香港新闻中心。

　　中证监表示正研究香港与内地上市公司股权互换，刺激恒生指数今早高开714点，开报30,013点，现升614点报29,913；H股指数高开981点，报20,517点，现升700点。

　　蓝筹股中，中移动(0941-HK)升2.3％，汇控(0005-HK)升0.8％，和黄(0013-HK)升1.66％，长实(0001-HK)升0.53％，港交所(0388-HK)升3.51％。

　　H股方面，国寿(2628-HK)升3.93％，交行(3328-HK)高见12.3元，现升幅收窄至5.67％至11.56元，工行(1398-HK)升3.41％，中石油(0857-HK)升4.6％，中石化(0386-HK)升5.52％，神华(1088-HK)涨4.1％，中铝(2600-HK)涨5.19％。

香港中资股市盈率已超35倍

西南证券研究员周兴政昨日在题为《还有多少港股值得关注》的研究报告中指出，中资股加权平均市盈率超过35倍，新增资金应从一些增长性好的香港股票中寻找投资机会。

　　报告指出，近期香港股市以及其中的H股和红筹股板块均持续大涨并连创新高，这种状况给即将赴港投资的内地机构投资者带来不少尴尬。目前中资股的加权平均市盈率已经达到35倍之上，考虑今年盈利增长的预期加权平均市盈率水平也达到近30倍之多，主流股份持续大涨的原因已非基本面因素所能支撑，这种情况之下，如果再像在A股市场那样一味地买入主流重磅股份并藉此获得不错的投资收益，恐怕已经不是一件容易的事情。事实上，就H股市场而言，石化和金融类股份的股价涨势可能都已接近强弩之末，市场进一步上涨的动力日趋匮乏。相比香港本地蓝筹股份，即便考虑到未来几年内人民币可能升值30%以上这种因素，中资股也未必因此而具有明显优势。

　　另一方面，香港本地蓝筹股的平均市盈率水平虽然不足20倍，但也未必是目前入场资金的最好选择。原因是这些股份的预期盈利增长性偏低，其价值难以得到市场广泛的认可，这也是导致其市盈率在牛市行情中持续偏低的主要原因。在对其盈利增长预期欠佳的情况之下，尽管这些股份的市盈率仅为中资股的逾一半，但仍然很难预期其股价会仅仅因为其市盈率偏低而出现所谓的“补涨行情”。事实上，从经验来看，在其盈利增长摆脱低迷状况之前，是很难获得估值水平大幅提升的。

　　周兴政认为，新增资金需要从一些增长性好、而相比增长性而言其估值水平还不算高的香港公司中寻找投资机会。在多数公司股价持续大涨之后，更加应该遵循这种投资思路。对于一些预期增长性较好的公司而言，尽管其静态市盈率明显高于甚至远远高于市场平均水平，但未来盈利数量的大幅增加将对其高市盈率起到相当程度的缓冲作用，且部分高市盈率而盈利预期增长性较高的公司，其PEG 水平却并不很高，这种状况在一定程度上显示其目前股价并未处于被明显高估的状态。更加重要的是，不少公司在未来几年内，其盈利状况可能出现持续的高速增长，受到基本面因素稳健支撑的股价，未来的上涨空间将不可限量。

　　当然，通过预期盈利增长性以及PEG 指标选择股票，尚需注意两个方面的问题：其一是盈利规模和盈利来源，部分盈利基数偏低或者获得巨额一次性收益的公司，表现出来的较大的盈利增长幅度并不能反映出企业的真实经营状况，其中可能存在的陷阱尚需谨慎。其二是盈利增长的可持续性，有些公司虽然在某个年份的盈利增长幅度较大，但受制于业务规模等诸多方面的因素，其盈利数据很难在未来多个会计年度内实现持续的高速增长。

第一民营油服上市选定香港

本报讯（记者 张艳）昨天，记者从权威渠道获悉，我国最大的民营油田服务公司―――安东石油技术（集团）有限公司已选定在香港上市，初定年内登陆港股，募集资金约2亿美元，保荐人摩根大通。

　　据悉，成立于1999年10月的安东石油，是北京中关村科技园区内的民营高新技术企业，董事长罗林。据了解，与中海油服做海上油田服务不同，安东石油主要做陆地油田服务，业务涵盖油井、钻井、采油、基地等服务，是中石油、中石化、中海油三大国有油田技术服务力量的有益补充，客户包括中石油、中石化。

　　据据悉，去年，该公司盈利为7100万元，营业额2.4亿

今天上石终于爆发了

私募筹资赴港狙击阿里巴巴

　即将赴港上市的阿里巴巴或许是今年整个香港资本市场以及内地互联网业界最为期待的股票，而有关它的估值问题已经引起了投资者和财经界的兴趣。

　　本月中国互联网发生了两件让国人自豪的事情：先是腾讯在香港的股价超过45港元，公司市值超过100亿美元；随后百度的股价超过300美元，成为第二个市值超过百亿美元大关的中国互联网公司。这样的一种暴富机会更让人对阿里巴巴资本的演绎充满了期待。

　　千万“私募”赴港大炒阿里

　　于是有人提议，多个散户集资组成一个类似于私募的基金，或者是集资起来通过一个投资机构申购阿里巴巴的股票。这需要几千万甚至更大的一笔钱，对于普通的股民有些不切实际，但是确实有人打算这么做，引用记者采访到的一个股民的话来说，“砸锅卖铁也要凑1000万，一旦能申购到阿里巴巴股票，可能在半年内就翻本”。

　　记者了解到，京城有一部分“圈内”人正准备筹集资金组成一个小私募赶赴香港去炒阿里巴巴，他们的口号就是“豁出去也要赌一把”。

　　据称，路演开始后的第二天，杭州地区的奥迪汽车经销商在阿里巴巴公司总部门口拉开了团购业务，向即将富起来的阿里员工推销最低售价约为28万元的奥迪A4汽车。

　　而为了能方便购买阿里巴巴的股票，据称，在杭州阿里总部附近的招商证券的香港账户开户申请单早在一个多礼拜前已被领光，还有部分阿里员工以及员工家属亲友等不及杭州的申请表格从香港运来，只好跑到杭州周边的上海等地去开户。

　　早在半年前，记者就听说，有机构用超过员工期权时价一倍的价格从阿里巴巴员工手中收购期权。但是阿里巴巴相关人士称，公司对这一情况并不了解，而公司在配给签约员工期权的同时也有一个约束，那就是期权所有人不可更改，在公司上市之前，期权所有人姓名更改就意味着期权失效。

　　即便是如此，记者了解到，也有急于兑现的员工，在目前不改变所有权的情况下把自己的期权高价兑换出去，虽说期权姓名未改，但是已经拿该期权作抵押置换成现金。不过从阿里巴巴员工手中置换未更名的期权这种方式风险最大，抛开个人信誉度不说，这种现象一旦被阿里巴巴公司发现，被兑换的期权还可能被立刻取消，也就是说，置换双方可能竹篮打水一场空。

　　比价百度千万富豪再造？

　　从16日发布的初步招股书的信息看，阿里巴巴创始人马云个人在B2B部分持股预计未超过5％，而阿里巴巴4900名员工持有上市公司40406.8311万股股份、3919.1742万股认股权及25.0767万股RSUs(受限制股权)，合共达4.435亿股。业内人士分析，其中近1000名员工将通过持有这些股份成为百万甚至千万富翁，业内形容，这将是一次规模盛大的造富计划。

　　与同时期在香港上市的金山软件以及之前在香港上市的内地IT企业相比，阿里除了在员工持股数和造富规模远超，并且由于内地第一电子商务的概念，受到了前所未有的瞩目。这有些类似于当年第一中文搜索引擎百度以及用户量过亿的即时通讯腾讯上市时被追捧的情况。百度2005年在纳斯达克上市价为27美元，目前的股价已经飙升至320美元。而腾讯更是短短两年间跃为香港IT股市值第一。

　　上市即翻倍市场延续热捧？

　　“上市首日的价格至少应该能够翻一倍。”国泰君安港股分析师戴涛告诉本报记者。戴表示，一般而言理性的市盈率应是40-50倍（如谷歌2007年约41倍的市盈率），不过，由于阿里巴巴是一种全新的商业模式，市场对马云以及其团队的认可，以及对中国经济高速增长的预期，市场应该能够给予比较高的溢价。

　　而对于市场上流传的300市盈率――即上市价格较发行价上涨300％左右――说法，戴表示完全有可能。“当初雅虎的涨幅就是在300％－400％之间。短期价格是由供求决定的。”

　　“市场肯定会给予一定的溢价，但是，首日上市就翻一倍的可能性不大。”一位不愿透露姓名的互联网行业分析师持有不同的看法。

　　上述分析师解释说，按照摩根斯坦利的盈利预测（2007年净利润达到6.22亿元）计算，阿里巴巴每股收益0.12元，抛开港元换算人民币的汇率差距，其发行价已经达到了100倍。

　　资深互联网分析师吕伯望却表示，100倍的市盈率不是关键点。

　　“IT行业不能够看其静态市盈率，应该看其动态的市盈率。”吕说。而对阿里巴巴在上市首日会有怎样的表现，他表示“没有对阿里巴巴的盈利有深入的研究，所以不好说”。

　　不过，他却给记者提供了百度在美国上市的例子。

　　“百度在美国纳斯达克上市时，公司才刚刚赢利。而按其上市首日的股价计算，其市盈率达到了近千倍。”

　　从美国的网络股来看，据托马斯金融证券的统计数据表明，1999年网络原始股平均上升了230％。

　　此外，市场延续着对阿里巴巴的强烈追捧。截至10月17日，阿里巴巴B2B公司获得了逾25倍超过300亿美元的超额认购。

　　购买阿里巴巴股票的四种路径

　　1.招股前开通香港证券账户

　　目前，凭信用卡记录和有效证件即可办理。从招股书数据看，一手500股合6060港币，想买多少就申购多少，但是，中签率有可能只有千分之一甚至更低。招商银行A股中签率为1.247％，而去年12月在香港上市时公布的网上发行中签率不到1％。

　　参照招商银行当时在香港上市时的经验，不少人通知自己的亲属朋友纷纷开户申购，以多个账户来提高中签率，但是，每个账户里都得充值，成本将大大提高。

　　2.入资机构，直接投资阿里巴巴

　　由于散户中签率低得叫人寒心，可阿里巴巴的股票又像一块无法到嘴的肥肉。

　　但是内部操作保证中签的可能性被阿里巴巴一口拒绝，如果是机构投资中签率会比散户有限度地提高。

　　3.上市第一天直接购买

　　到本月27日，才知道阿里巴巴H股的最终招股价格，有不少对中签不抱希望的股民把注意力放在了11月6日。

　　虽说上市当天的发行价格可能连翻几番，但是，考虑搭配基础投资者持股将两年内禁售，更主要是阿里巴巴B2B模式被看好和追捧，所以即使在上市后，发行价格大大超出了10-12港币。

　　从长线投资考虑，在阿里巴巴股票正式上市后立即购买，是目前对散户来说最保险、最可行的投资方式。

　　4.从员工手中购买干股

　　虽说阿里巴巴相关人士已经解释，这种投资方式的可能性几乎为0。

　　但是在可预见的高回报率下，仍旧有人愿意冒险。有人萌发了大胆的设想，参照之前有内地公司到香港上市会配送一些类似于员工干股的股份。

　　而公司在配给签约员工期权的同时也有一个约束。

阿里巴巴富人帮

过去8年，马云一直称自己是丐帮帮主。那时，阿里巴巴还没有上市，当百度等互联网上市公司员工以百万论身家时，阿里巴巴的员工只有羡慕的份。那时，阿里巴巴的客户也都是中小企业，在百度上买搜索服务都觉得贵，更别说传统的打广告了。“阿里巴巴是穷人为穷人服务。” 马云说。

　　而今天，阿里巴巴集团旗下的B2B业务子公司即将在港交所挂牌。上市后，一切都将完全改变。以发行价12港元计，阿里巴巴4900名员工持有阿里巴巴4.435亿股，市值共计53.22亿港元，有将近1000名员工将成为拥有超过100万港元身家的富翁。

　　一个中国规模最大的富人帮将由此诞生。

　　千人富人帮

　　据阿里巴巴提供的初步招股说明书显示：阿里巴巴总股本为50.5亿股，公开发售8.589亿股。与此前市场普遍预计的8-10港元的询价区间不同，阿里巴巴的询价区间最终被确定在每股10-12港元，按照上限定价，此次阿里巴巴IPO将会最高募集103亿港元。这相比于之前预计的10亿美元的融资额提高了3.2亿美元。

　　以发行价上限每股12港元计算，阿里巴巴B2B的市值约为606亿港元。在中国互联网公司，这样的市值仅次于腾讯（HK：0700）目前的约980亿港元市值，以及百度的（NASDAQ：BIDU）约104亿美元，与同在香港上市的联想集团（HK：0992）637亿港元的市值相当。但后三者最少的也已经上市超过两年。

　　旗下B2B业务子公司上市后，阿里巴巴的4900名员工将总共持有4.04068311亿股股份、3919.1742万股认股权以及25.0767万股受限制股权，合计4.435亿股。按平均持股计，4900人人均身家都超过100万港元，而按绝对值计，实际将拥有超过100万港元身家的员工，有将近1000人。

　　在上市公司中，马云持有1.89亿股股份，拥有股票价值22.68亿港元。据悉，他在B2B上市公司中只是象征性持股。

　　除马云外，上市后将在阿里巴巴财富榜上名列前四的还有与马云一同创办阿里巴巴的蔡崇信、阿里巴巴B2BCEO卫哲、CFO武卫。

　　将近1000名百万富翁，阿里巴巴上市创造了中国互联网有史以来最大的富人帮。此前，盛大、百度上市也曾发生过两轮造富运动。但由于陈天桥持股75％，李彦宏持股25％，徐勇持股19％，两家公司的其余员工持股比例并不高。

　　百度上市，创造了8位亿万富翁（包括李彦宏、刘建国、徐勇、梁冬、朱洪波等），50位千万富翁，240位百万富翁，而盛大内部员工持股不多，因为盛大董事长陈天桥及其弟弟和妻子的持股比例高达75％，上市后整个陈氏家族身家接近50亿元人民币。

　　与盛大同年上市的腾讯同样没有大规模产出超级富翁。在腾讯赴香港IPO发行4.2亿股公众股后，主要有12位股东成为超级富翁，一共拥有至少17.5亿港币的账面资产。马化腾、张志东、曾李青、许晨哗、陈一丹5位公司高层共拥有至少14亿港币账面资产，创造了5个亿万富翁和7个千万富翁。

　　上述三家公司上市后身家超过百万的员工数目，都低于阿里巴巴。

　　马云的“分富论”

　　阿里巴巴之所以能如此大批量地产出富豪，这与马云的分享理念有关。

　　“从第一天开始，我就没想过用控股的方式控制，也不想以自己一个人去控制别人，这个公司需要把股权分散，”马云此前在谈及个人股份时说，“这样，其他股东和员工才更有信心和干劲。”

　　马云认为，管理和控制一家公司是要靠智慧而不是股权。中国太多企业因为强调控股权与控制权，而最终陷入利益争斗，影响了公司发展。

　　在创业过程中，马云也曾有过这方面的教训。创立阿里巴巴之前，马云曾创立过一家叫“中国黄页”的公司。公司中，杭州电信控股70％，马云为首的创业者持股30％，在中国黄页的董事会中，以马云为首的管理层占了3个席位，杭州电信占了7人。在日常经营中，马云提出的许多意见，杭州电信一方的董事一致反对，但又不提出可执行的意见，结果马云什么也干不了。

　　中国黄页就在这种情况下被其他竞争对手超越。这段经历曾是马云心中长久的痛。

　　创立阿里巴巴之后，为避免上述情形发生，马云在第一次全体员工大会上就强调了自己不控股，不控制企业的理念。阿里巴巴最初是由18人（被称为“十八罗汉”）共同投资50万成立，马云在其中不处于绝对控股地位。

　　今天，“十八罗汉”仍然在阿里巴巴效力，他们将与马云一起分享上市后的这场财富盛宴。这在中国的互联网公司中不多见，比如百度，与李彦宏一起创业的徐勇在上市之前就离开了百度。

　　阿里巴巴创立后不到半年，软银、高盛等5家投行共同携2500万美元入股，其中软银投资2000万美元，持有阿里巴巴30％的股份，马云及创业者股份又进一步稀释，但仍处于控股地位。在互联网寒冬，大多数企业倒下去了，马云有了通过股权让渡得到的这一笔钱，得以安然越冬。

　　随后，阿里巴巴收购雅虎中国，雅虎陪嫁10亿美元巨资，持有阿里巴巴40％权益，成为阿里巴巴第一大股东。通过又一次股权让渡，马云不仅获得了雅虎的资金，更重要的是获得了在互联网竞争中至关重要的技术。按协议规定，雅虎所有的新技术都能为阿里巴巴所用。

　　有三个类似的案例，一直被马云视作以低股权掌控企业的成功参照，一个是比尔?盖茨，他在微软的持股约为10％，一个是华为的任正非，他在华为持股不到1％，一个是雅虎的杨致远，他在雅虎持股不到5％。

　　马云的分享理念，最终造就了阿里巴巴内部现行的财富分配格局。

　　造富“网商”

　　除了兑现创业之初“发展成果由员工共享”的承诺，马云表示，更想通过上市，让阿里巴巴的客户，即网商富起来。

　　“我坚信中国可以发展电子商务，也相信电子商务要发展，必须先让网商富起来，”在9月份阿里巴巴举行的网商大会上，马云说，“如果网商不富起来，阿里巴巴那是一个虚幻的东西。”

　　招股说明书显示，阿里巴巴计划拿出筹集资金的60％用于收购和发展B2B业务，为那些从事“中国制造”，利润微薄，没有实力进行传统的海外营销的中小企业提供更低成本和更高效率的对外贸易平台。

　　按照马云的想法，阿里巴巴正逐步由为中小企业提供在线交易平台的初级服务转变成为中小企业的生态链提供服务的更高级B2B业务，不仅提供在信息流、物流和资金流上的服务，还在中小企业最急缺的线下展会、贷款融资、信息化管理等方面提供更加全面的增值服务。

　　马云表示，未来数年内，阿里巴巴将投入100亿元改造电子商务产业生态链，推动人们通过互联网创业，推动中小企业将自己的企业搬到互联网上。“这是让中小企业在阿里巴巴上‘work’，把自己的企业搬到阿里巴巴上来。阿里巴巴融来的资金60％将用来打造 ‘work’平台，让更多的中小企业能有更多机会在阿里巴巴的平台上做成生意，从而致富。”

　　“B2B网站的上市，最终要让中国4200万的中小企业受惠，中小企业中会产生更多的百万富翁、千万富翁乃至亿万富翁。”IDC互联网高级分析师黄涌涛说。